Analyse des stratégies de développement d’Amazon et de Walmart en Inde. Notre thèse : Walmart est aujourd’hui le mieux placé, mais la rentabilité du quick commerce reste à prouver.
Construirecroissance organique
AcheterFlipkart, 2018
50–60 %25–30 %
≈ 10 %
77 %
11 %Now 6,2 %BlinkitMinutesInstamart
MeeshoLe prix bas dans les villes moyennes : 725 M de commandes par trimestre
Blinkit · Swiggy · ZeptoSpécialistes de la livraison en minutes, 77 % du marché
Reliance · JioMartPremier distributeur physique du pays
ConstruireCroissance organique : marketplace, logistique, cloud. Il faut 25 ans d’investissements technologiques, selon Samir Kumar (Amazon India).
+ le contrôle · − le temps et le capital
Un groupe à capitaux étrangers ne peut pas posséder le stock qu’il vend aux consommateurs indiens : il ne peut être qu’une marketplace.
Juillet 2026, Press Note 3 : le stock est autorisé seulement pour l’export de produits fabriqués en Inde.
Acheter77 % de Flipkart pour 16 Md$ en 2018. Aujourd’hui, plus de 80 % de Flipkart et 71,8 % de PhonePe, séparé de Flipkart en 2022.
+ l’échelle tout de suite · − intégrer et rentabiliser
03 · Amazon ①Plus de vendeurs, donc plus de choix, donc plus de clients : Amazon renonce à un revenu pour faire tourner la roue.
03 · Amazon ② 03 · Amazon ③Il faudra voir si le quick commerce peut être rentable en 2026
Samir Kumar, patron d’Amazon India (paraphrase)
04 · Walmart ①la boucle50–60 %du GMV e-commerce · on achète
45,6 %des transactions UPI · on paieUne boucle, pas un siteOn achète, on paie, on voit de la publicité, puis on revient.
Le profit vient des servicesPaiement et publicité plutôt que la marge sur produit, comme chez Alibaba ou Tencent.
Trois indicateurs, trois unitésGMV, transactions et revenus ne s’additionnent pas. L’avance porte sur le e-commerce et le paiement, pas encore sur la livraison express.
04 · Walmart ②Marge opérationnelle ajustée de Flipkart : −7,7 % → −5,4 %. Pertes d’Amazon India : +48 %. Ne pas comparer les montants bruts : les périmètres diffèrent.
Mais il continue d’investir : ≈ 1 000 dark stores, dont 627 dans les 10 premières villes, devant Instamart (615) ; objectif 1 500 fin 20263,92,9Notes de 1 à 5 attribuées par le groupe ; les poids sont une hypothèse de travail. Test de robustesse : avec 35 % de poids pour la puissance financière, Walmart reste devant (3,7 contre 3,3).
ce qu’ils disent« Devenir leader du quick commerce n’est qu’une question de temps »
6,2 % de parts de marché ; pertes d’Amazon Retail ×2,9 ; le même dirigeant doute de la rentabilité en 2026.
ce qu’ils disent (2023)« Flipkart et PhonePe pourraient valoir chacun 100 Md$ »
Deux IPO reportées. Valorisation interne de Flipkart ≈ 35 Md$, et des analystes évoquent 25–30 Md$.
ce qu’ils disent« 48 Md$ investis en Inde d’ici 2030 »
Au moins 21 Md$ pour l’IA et le cloud, pas pour la bataille du panier quotidien. Un plan d’investissement n’est pas un résultat.
ce qu’ils disent« Flipkart Minutes : une visibilité claire sur le profit »
On investit dans Minutes et dans la livraison de repas au moment même où Walmart exige l’équilibre : une tension interne.
Cliquez sur une carte pour confronter le discours aux comptes.
Amazon est optimiste sur la taille, prudent sur la rentabilité. Walmart est devenu conditionnel.
Le prix et le choix ne suffisent plus : en Inde, l’avantage durable, c’est l’écosystème.
| Entité | Chiffre d’affaires | Résultat net | Évolution |
|---|---|---|---|
| Flipkart, groupe consolidé | 145 880 (+18 %) | −8 468 | Perte −2 % ; marge opérationnelle ajustée −7,7 → −5,4 % |
| Amazon Seller Services (marketplace) | ≈ 35 000 (+15–17 %) | −390 | Perte +4 % |
| Amazon Retail (épicerie, Amazon Now) | ≈ 3 065 (+49 %) | −1 158 | Perte ×2,9 |
| Amazon Pay | 2 484 (+18,5 %) | −1 148 | Perte +33 % |
| Amazon India, 4 entités | 39 144 | −2 793 | Perte +48 % |
1 crore = 10 millions de roupies ; 1 Md$ ≈ 9 400 cr ₹. Périmètres non comparables : groupe consolidé chez Flipkart (Myntra, Ekart, Cleartrip…), entités séparées chez Amazon, AWS India exclu.